1月进口增速大幅回升 或受春节因素扰动

来源: 界面新闻
中国海关总署周四公布数据显示,以美元计,1月出口额同比增长11.1%,增速比上月提高0.2个百分点;进口增长36.9%,增速较上月回升32.4个百分点。当月录得贸易顺差203.4亿美元。

界面新闻此前汇总七家机构数据得出的预测中值为,1月出口同比增长10.3%,进口增长9.7%。2017年12月,中国出口同比增长10.9%,进口增长4.5%,当月贸易顺差546.85亿美元。2017年全年,中国对外贸易显著复苏,进出口增速双双扭转此前连续两年下降的态势,净出口对全年经济增长的贡献也由负转正。

分析师认为,1月贸易数据在很大程度上受到春节假期因素的扰动。由于2017年春节从1月27日开始,而2018年春节在2月中旬,这导致今年1月工作日较去年1月增多。如果要考察年初的外贸形势,可能需要综合1、2月的数据分析。

招商证券宏观经济分析师刘亚欣对界面新闻表示,今年的情况可以与春节同样出现在2月中下旬的2015年进行比较。2015年2月的进口额较1月大幅下降23%,显示此类年份的前两个月进口会相对集中于1月。“如果这样的规律适用于今年,则将显著推高1月进口增速,同时压低2月增速。”

此外,国际大宗商品价格上升对1月进口起到抬升作用。例如,金属类商品价格1月同比涨幅超过12%,原油价格平均同比涨幅超过25%。“因此,本月进口很难作为判断内需的可靠依据,1-2月数据综合来看更有参考价值。”她说。

不过,国泰君安证券宏观分析师罗志恒认为,1月进口加快确实能反映我国内需较为强劲。他对界面新闻表示,从高频数据看,截至1月末,全国高炉开工率较上月末回升1.5个百分点至64.1%。同时,需求的韧性体现在了大宗商品进口数量中。比如,原油进口量同比增速回升近27个点,至19.6%,铁矿砂进口量回升近15个点至9.3%,铜进口量回升近25个点至16.1%。

相比之下,出口数据受到节日因素的扰动较小。

刘亚欣表示,基于2018年和2017年春节到来的时间不同,出口可能面临1月高基数、2月低基数、2月较1月环比降幅较大的情况。“在此背景下,本月出口增速好于预期较为真实,也与经济基本面强劲相符。”她说。

此前各国公布的经济数据显示,主要发达经济体经济复苏趋势得以延续。其中,美国制造业采购经理人指数(PMI)当中的进口分项指标达到金融危机以来最高水平。同时,工业类大宗商品价格的强劲也支持全球需求强劲的判断。

从海关数据来看,亚洲国家需求回升对中国出口的带动加大。 不仅如此,1月出口继续加速可能是在面临制约因素的情况下实现的,这增加了分析师对出口形势的乐观情绪。

华泰证券宏观首席分析师李超在一份报告中指出,1月出口数据基数较高,并且去年12月圣诞节、元旦等假日可能提前透支部分出口需求。而从商品结构上看,传统劳动密集型商品出口增速较低。例如,服装、纺织品和鞋类的出口在1月有所下滑。

罗志恒认为,在国内外全球经济动能持续集聚的支撑下,贸易景气度将在今年延续。“从中周期趋势来看,中国经济增速仍存在加速的可能。”他说。
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